【XM真实账户】成长ETF、通信ETF涨超4%，主动偏股基金7月加仓科技板块

A股主要指数早盘震荡走高，截至午间收盘，沪指涨0.49%报3919.51点，深证成指涨1.31%，创业板指涨1.75%，北证50涨0.61%，科创50指数涨1.02%。全市场成交额16887亿元，较上日缩量764亿元，全市场超2300只个股上涨。

盘面上，CRO、元件、CPO、存储芯片概念涨幅居前。成长ETF易方达、通信ETF银华涨超4%；科创成长ETF易方达、通信ETF华夏、科创成长ETF万家、科创成长ETF广发、科创成长ETF南方、5GETF博时涨超3.5%。

公募基金在7月加仓科技板块。

兴证金工统计数据显示，截止到7月底，主动偏股基金在电子和通信的仓位，相对于6月底，分别增加了4.95%和1.37%。

广发证券研报更进一步认为，7月偏股混合型基金仍在主动加仓电子行业。广发证券统计数据显示，截至二季度末，电子行业占偏股混合型基金前十大A股持仓比重达45.62%；由于价格变动导致的结果降至41.52%，但拟合后结果为43.76%。两者相减，电子行业被主动增持2.24个百分点。

华创证券认为，1）海外AI产业趋势尚未结束，云厂商全年资本开支指引上调是核心验证。四大云厂商全年合计资本开支规模有望上调至7450亿美元。谷歌、亚马逊中报上调全年资本开支指引，Meta上调全年指引下限；用OCF转弱否定AI资本开支并不充分，护城河的维系和长期竞争力的保持需要资本开支的投入。2）云厂商金融杠杆嵌套风险相对可控。云厂商资杠杆率处可控水平，AI业务收入为资本开支提供需求端支撑。CDS的上行更可能是来自于风险偏好的抑制，而非信用利差的扩张，信用利差已在走阔但仍处于可控区间且7月回落，融资环境仍处在相对良性的循环中。3）AI交易逻辑或从二季度“投入越多越好”的β转向重视“ROI回报率”的α。二季度AI通胀交易难以长期持续，未来AI逻辑将回归供给释放、价格下行与渗透率提升，投资上需从普涨转向精选卡位、壁垒和现金流质量。

中银国际指出，科技股调整带来7月市场风格高低切换。7月A股市场在全球科技股回调的压力下经历较大调整，基于我们的风格因子模型，7月A股市场风格整体表现为小市值、低估值、低盈利、弱动量。7月市场风格的表现可视为上半年强势风格（大市值、高估值、高盈利）的反转。1）韩股去杠杆、联储加息预期升温叠加AI叙事分歧导致今年以来的AI主线在7月遭遇较大调整，并带动主要市场情绪走弱。7月A股风险偏好大幅走弱，低估值因子表现强劲。2）盈利因子方面，虽然PPI持续上行，但前期市场已经充分计价盈利因子，7月科技股调整压力下，低盈利组合明显占优。3）市值因子层面，经过前期调整，二季度领涨的大市值因子走弱，7月小市值因子有所修复。经历年中短暂风格均衡化后，市场有望逐步重回年内高盈利主线，8月高盈利高估值风格有望占优。