【XM真实账户】全球硬核科技波动加剧，港股科技逆势突围，港股科技ETF国泰（513020）一键布局港股资产

　　在美股科技巨头资本开支争议发酵、地缘局势反复冲击风险偏好的7月，港股科技板块走出独立修复行情。恒生科技指数7月累计反弹近8%，在全球主要科技指数中表现居前，港股科技板块驱动逻辑正从"高赔率博弈"转向"胜率改善"，后市表现需关注8月业绩披露情况。

　　AI投入了这么多钱，什么时候才能看到回报？

　　过去半年，市场对港股互联网大厂AI资本开支回报率的忧虑持续压制板块估值。但近期多重信号显示，AI投入正从成本端走向收入端兑现。

　　国产模型阵营接连释放定价权增强的信号。Artificial Analysis数据显示，7月中旬Kimi K3发布后在海外主流榜单排名前列，定价逼近国际前沿模型，这标志着国产模型有望打破仅靠性价比取胜的定式，凭能力跃升切入高端市场。腾讯混元HY3模型也正式开源，延续MoE架构并进一步降低API调用成本，在推理与智能体任务上表现显著提升。

　　云业务是当前AI兑现最清晰的线索，MaaS与自研芯片正推动云业务从资源租赁向高毛利模型服务升级。而传统业务层面，7月14日《扩大消费"十五五"规划》正式印发，国泰海通研报援引历史数据指出，港股互联网业绩与宏观消费高度正相关，下半年消费端政策若进一步发力，本地生活、电商等板块有望迎来盈利修复。

　　港股资金面拐点来了吗？

　　资金层面，根据Wind数据，南向资金7月前三周累计净流入超600亿港元，重点加仓软件服务、半导体及可选消费龙头。EPFR数据显示，7月中下旬港股主动外资净流出收窄，被动外资连续净流入，港交所中央结算系统口径显示国际中介近两周同步加仓港股硬件与软件板块。

　　国泰海通证券分析，7月解禁高峰已过，下一轮大规模解禁集中在9月底，IPO步入年内淡季，微观资金面流出压力阶段性减轻。但报告同时提示，外资主动资金是否从观望转向系统性回补，仍取决于8月财报验证。

　　从估值安全垫看，截至7月31日，恒生科技PE为23.4倍，处于历史均值减一倍标准差水平，2019年以来估值分位数为38.7%，在全球主流宽基中排名靠后。

　　港股科技反弹能否延续？

　　海外市场波动也正迎来转机。8月初，北美四大云厂商相继披露2026年Q2财报，资本开支合计达1712亿美元，环比、同比均保持高增，全年指引中值提升至约7325亿美元，较一季度进一步上修，AI资本开支扩张趋势未改。

　　海外科技或迎转机的背景下，港股科技板块的持续反弹或将需要业绩提振。国泰海通表示，下阶段资金回补的持续有赖于8月业绩决断。港股互联网大厂将于8月下旬集中披露中报，云业务增速、利润率改善幅度及AI商业化进展将成为市场重新定价的核心锚点。

　　如何布局港股科技？

　　对于普通投资者而言，港股科技板块兼具高弹性与高波动特征，个股研究门槛较高。在基本面边际向好但资金面仍存分歧的环境中，指数化工具提供了一种分散个体风险的配置路径。

　　港股科技ETF（513020）覆盖【互联网+半导体+创新药+新能源车】等港股核心资产，集中体现多元化科技产业特征与港股市场核心科技企业的整体表现。港股通科技指数相比恒生科技指数超配新能源车、创新药、半导体等行业，从业绩表现来看，从2014年底基日开始至2026年7月31日，港股通科技指数累计涨幅达190.48%，相对恒生科技指数（60.97%）超额近130%，跑赢恒生互联网科技业指数（-22.54%）、恒生医疗保健指数（-9.02%）等同类指数；港股互联网ETF（513720）则跟踪港股通互联网指数，聚焦互联网领域龙头，覆盖了电商、社交、游戏、云计算等多个高增长板块。指数化工具可在分散非系统性风险的同时参与估值修复与AI商业化推进的中长期机遇，也需留意海外高波动传导与财报不及预期引发的回调风险。

　　数据来源：Wind，截至7月31日。

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